摩杰盘点:三湘印象惨败真的只是缺导演吗

发表时间:2019年07月20日来源:摩杰网络部 作者:摩杰小编

  经过近两周的延迟,三湘印象有限公司(“三湘印象”)回应了深圳证券交易所发布的2018年年报的14项查询。这是三年来三湘印象首次向深圳证券交易所发出询问函。 2018年年报也是三湘印象上市以来的首份年度亏损报告。 “新京报”记者梳理了深圳证券交易所发出的14份询盘,发现许多问题的关键在于该公司2015年收购了19亿元人民币。
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  经过近7年的后门上市,业绩已经亏损4个亏损。
  三湘印象以前称为三湘,总部设在上海。 2012年8月,该公司通过借壳上市在深圳证券交易所上市。借壳后,三湘股份将上市公司的主营业务转变为房地产开发和经营。
  在借壳上市的第一年,2013年,由于2011年收购的全资子公司上海三湘的净利润增加,三湘股份的净利润同比增长10.86%至4.8亿元。同年,三湘股份再次斥资6.03元收购中英房地产99%股权,增持房地产业务。然而,自2014年以来,公司业绩开始下滑,其净利润下降69.56%至1.46亿元。 2015年,公司净利润同比下降28.41%至1.05亿元。 2016年,随着房地产市场的复苏,公司净利润同比增长574.07%至7.05亿元。同年10月,三湘股份正式更名为三湘印象。
  公司2012年至2018年的净利润收入
  然而,美好时光并不长。自2017年以来,三湘的印象再次出现了悬崖般的下滑。根据年报,公司2017年净利润回落至2.65亿元,同比下降62.41%。这是自2012年公司上市以来最大的净利润率下降。到2018年,经济放缓的速度再次“打破纪录”至271.85%。今年,三湘印象上市以来首次亏损,亏损4.56亿元。
  对于公司2018年的表现,三湘印象源于公司文化商务项目0X1772。究其原因,仅一句话被“宏观经济形势的影响所接受,给新项目的签约带来一定困难,报告期内印象表现大幅下降”作为解释。但很明显,这并不能回答深圳证券交易所导致该公司净利润暴跌的疑问。
  19亿元赢得著名“观”,三湘印象寻求转型
  为了明确观音的表现及其对三向印象表现的影响,有必要从2014年开始。上市第二年,公司房地产经营业绩开始下滑。面对这种情况,三湘股份有限公司上市公司认识到,经过多年的快速发展,我国房地产行业已进入红海模式,趋势机遇减少,但结构性机遇依然存在。
  因此,为了提升业绩,公司于2015年开始布局文化产业,希望通过项目收购创建“文化+房地产”协同发展。在收购和选择文化产业项目的过程中,公司设定了一个目标,即创造一个景观式旅游表演开拓团队的“观看印象”。
  观音被称为观音艺术发展有限公司,成立于2006年,前身为IDG Capital,张艺谋,王朝歌,范悦,三位中国着名导演,北京观音艺术发展有限公司。 Impression Creative Inc.截至2015年,观音创造了四个高端品牌“印象”,“大多数记忆”,“看见你”和“回归”。代表作品包括“印象刘三姐”,“印象丽江”,“又见平遥”等。
  2016年5月,三湘股份有限公司完成收购观音100%股权,收购代价为19亿元。根据当时的收购公告,截至2015年3月31日,观音100%股权为人民币96,755,800元,估计价值16.67亿元,评估率为1622.71%,收购代价为19 100百万元,比评估价值高出13.99%。
  对于当时平均净利润约1.2亿元人民币的三湘股份,19亿元人民币的购买价格被视为“赌博”。在收购三湘公司的关翔印象后,上海观音和印象创意股份有限公司的原股东从2015年到2018年的净利润分别为1亿元,1.3亿元和1.6亿元,1.63亿元,同时在2018年底提供资产减值补偿。
  然而,承受三湘印象转型的期望,除了2015年履行承诺的完成外,还未完成2016年至2018年的履约承诺,实际扣除净利润为1.25亿元,1.3。 1亿元,2761,170元。 2018年底的资产评估报告显示,观音的100%股权评估降至6.9亿元。
  机会或商业模式造成的好品牌“被粉碎”了吗?
  有着名的导演,IDG和其他大的祝福。这种印象很好,但已经下降到估值下降且业绩下滑的程度。
  三湘印象在回信中解释说,由于缺乏对宏观经济政策调整影响的远见,对表演艺术项目的业务承诺和发展模式的管理和调整不及时,导致业绩下滑。此外,由于选址,网站建设周期延长等原因,创意期间的部分项目尚未确认,并且印象尚未按原计划完成,收入已经确认。
  受宏观环境影响,观音业务发展也低于预期。在2018年初《腾冲火山》,该项目未能签署新项目,仅在实施项目《归来三峡》实现产量收入2562.96万元,导致产量收入较上期大幅下降。超过90%,这是观音在2018年表现的最重要原因,远远低于承诺的表现。在三湘的印象中,印象下降的表现有很强的零星因素,这在重组过程中难以预测,之后难以控制。例如,由于杭州G20峰会的表现,《印象西湖》于2016年全年暂停,导致年内没有门票共享和维护费用的印象,导致业绩略低于承诺的业绩。
  Jingjian Think Tank的创始人周明奇并不这么认为。在周明琦看来,“粉碎”好手的印象很大程度上与其自身的商业模式有关,商业模式往往由团队“基因”决定。以张艺谋,王朝歌,范岳为核心创作的“铁三角”组合在艺术创作中。然而,电影业的商业模式直接应用于运作中,暴露了团队产业链的不完整性和项目的弱点。
  周明熙认为,观音采用的“编辑费+绩效子会计”的光输出模式只负责创建不负责后续操作,产品更新,营销等的管理模式,尽管它没有在发展的早期阶段暴露了太多的限制。但随着行业竞争趋于升温,这种光输出模式将在与其他表演艺术项目的竞争中逐渐失去。
  2013年,在松城主要旅游业绩项目进入丽江之前,最佳印象之一《印象丽江》,营业利润为1.7亿元,但到2018年,营业利润仅为4700万元。同期,宋城表演艺术《丽江千古情》的营业利润为1.76亿元。
  这对于具有良好性能的项目来说是正确的,并且可以想象其他平面项目(如《印象普陀》和《印象五台山》)的性能。在回复信中,“新京报”记者注意到,由于《印象普陀》和《印象五台山》连续两年丢失,机票拆分未达到合同的合同份额,导致2017年至2018年的两个项目分裂尚未支付。
  周明奇还指出,文化旅游项目的主要投资者大多是具有一定地方政府背景的投资平台。他们对旅游浪漫不太了解,但期望着名导演的作品为当地旅游业带来火灾。印象的轻资产模型决定了其“看跌钱”的属性,这导致一些项目被随机放置。其中,典型的失败项目是海南省海口市《印象海南岛》。该项目于2009年4月开始执行,由于管理不善和业绩质量差,于2014年7月停产。
  专家:印象评估的价值是严重错误的。
  受印象表现的影响,三湘的印象也产生了高额的资产减值损失。 2018年,公司商誉减值11.54亿元,无形资产减值8.5亿元,坏账53995万元,资产减值12.44亿元。商誉的大量减值损失导致深圳证券交易所质疑其2015年收购印象的评估。三湘印象在回信中解释说,在2016年上半年到2018年,国内旅游表演艺术市场一直需求旺盛。地方政府和一线景区积极要求合作。因此,多年来重组及商誉减值测试并无具体减少。有价值迹象的情况。
  此外,三湘印象还解释了未完成业绩的不完整性,理由是“由于桂林广威文化旅游文化产业有限公司的破产重组,确认长期股权投资损失为47,124,800元”。 ”。对此,周明伟提出了一个问题:桂林光威文化旅游文化产业有限公司,在2017年有业绩承诺,并非零星的事件。早在2015年,Baker Tilly国际注册会计师出具的相关审计显示,子账户收入最大的资金来源《印象刘三姐》桂林广威文化的经营公司持有大量应收账款。年龄,达1929年。万元。但是,在对收购印象的评估中,公司的应收账款未提交。
  周明奇还认为,三湘印象收购印象的评价值非常高。项目评估中的预测数据与以前的年度数据存在较大偏差,缺乏合理的解释。观音已经做了十多年的演艺创作,年营业收入也达到了1亿多元的水平。评估师在2015年至2017年的业绩预测中实现了36.12的正增长率。%,28.38%,17.86%的预测结论。事实上,在国内旅游表演艺术领域,从2014年到2015年,只有宋城表演艺术在旅游表演艺术领域经历了38.64%和47.31%的快速增长,这仍然是第一轮扩展的结果。宋城表演艺术项目。以上,从2016年到2018年,它立即回落到6%-10%的年增长率。
  张艺谋和关印象没有重新合作
  观音品牌以着名导演的个人品牌为基础。导演是观音的“核心资源”。深圳证券交易所在调查函中指出,三位核心董事张艺谋,王朝歌和范悦承诺自签署相关承诺函之日起继续服务三年。三位核心董事的离职已成为人们关注的核心。作为一名内部人士分析,他们的停留对三湘印象的印象和未来表现有直接影响。
  三湘印象在回信中透露,张艺谋的任命协议于2019年5月到期。“由于张先生将承担许多国家活动的创造性任务,他暂时未与公司签订服务协议”;王朝歌和范悦《关于服务期限等事项的承诺函》已于2018年7月到期。到期后,王朝阁主任和范岳主任未与观音签订服务协议; 2019年4月,范岳和观音主任续签了《武汉“知音号”演出项目维护委托协议》。三湘印象表示,公司将在未来的业务发展中继续寻求与三位董事的合作。目前,董事张艺谋,王朝歌,范悦创建的现有表现均属正常表现,不会影响现有项目,因为董事未与观音签订服务协议。
  值得注意的是,三湘印象并没有否认核心董事没有更新公司实施新业务发展计划的不确定性,并表示不排除观音旅游文化表演艺术项目的扩展。短期。反过来,这种影响会影响上市公司的持续盈利能力。
  周明奇认为,在过去的三年里,如果三湘的印象能够实现:印象的完整转型印象,充分整合旅游和房地产行业,转变房地产资本的商业模式和产品模式,推动印象。为实现国家主要旅游目的地的快速布局,凭借“印象系列”和导演的双重品牌,再加上对文化旅游项目的投入,作为房地产项目“落地”的王牌,战略实现双赢发展也是未知数。
  遗憾的是,在三湘印象创造的“民间旅行+房地产”的发展模式中,没有看到与印象印象相关的明显着陆项目。周明琦认为,三湘印象收购关翔的印象是旅游业失败的典型案例。